前言：在中国，通过银行作为媒介容纳万亿现金流转的泡沫市场，只有股市和房市。两者本质上，老百姓都是终端购买者，充满投机的氛围，其最高和最低的极端价格由投机力量决定而不是投资价值。房地产市场最本质的内在规律是需求曲线，随人口增长导致家庭分裂，结婚购房，约十年有一次大的需求爆发。股市内在规律同样是需求和供给的水乳交融、兵戎相见，其短期规律变化复杂，长期取决于社会巨额流动资本投机取向。泡沫市场价格由供需决定，不取决于成本。巨额流动资本投向影响供需平衡，达到调控价格的目的。怎样才能识别社会巨额流动资本投机取向，顺应大的趋势操纵小的波动？智者无谋，勇者无胆，程度上恰如其分，扼腕揽众山,难比登天日！本文清晰解说泡沫市场大趋势，同时为了生存，不得不破解群态思维的盲点，操纵短期趋势攻击盲点，达到逆趋势存活于股市目的。
政策、内在供需、经济周期对泡沫市场的影响、泡沫市场的投资理念、精英人才的操纵是泡沫市场价格定位的几大决定因素。
一) 、政策指引社会巨额资本投向，影响供需调控价格。小到财政政策、货币政策，大到政府施政纲要。指引资金投向和投放规模，间接或直接调控事物的需求和供给力量对比，使其为整个经济体系可持续性发展服务。
以房地产政策为例：梳理房地产政策，会发现社会巨额流动资金顺应政策操纵价格，手法一目了然。99年底，上海市黄浦区马当路和淡水路间的淡水公寓，批量购买期房平均售价不到5000元/平米，周边新楼盘期房价5600元/平米，现房价6000元/平米房型随便挑。2003年底该楼盘二手房价超过10000元/平米,现在价格超过15000元/平米。1998年实行货币化分房，中国的住房制度从福利保障型转向市场主导型房，将购买力全力推向市场，天平逐渐偏向供给方，社会巨额流动资本达成房产投资共识。银行推行的按揭购房方式，96年得到普通老百姓认同，普通投资者群态心理发生转变，购房按揭政策使市场供需平衡发生质的转变。按揭退税、蓝印户口政策使房地产市场从92年泡沫破裂的低谷缓慢爬升，1998年实行货币化分房点燃房产大牛市的星星之火。其后，上海市又推出外籍人士可购房，外资可成立合资公司投资房地产，引导资金不断进入房地产市场，上海市政府依靠房地产的固定投资拉动整体经济思路暴露无疑。2002年国土资源部控制土地投放，严格审批土地征用，控制耕地流失，被社会巨额资本操纵者利用来囤积土地，作为抬高房价的理由。房地产市场在被巨资控制供给源头情况下，大牛市终于来临。真正使房地产疯涨的是转按揭政策，此举打通房产所有流转渠道，操纵者寻找到银行成为最大最终购买力。炒房群态意识形成，房产价格远远偏离价值，几乎是全民炒房(像不像2001年的股市) ，购买力被无限放大，慢牛变疯牛。类似于92年的房产泡沫再次形成，投机市场的调控和泡沫故事以同样的方式上演，螺旋发展的历史没有新意，重复过去而已。为阻止房地产暴涨带来毁灭经济的通货膨胀，中国政府终于在2005年政府施政报告中提出控制房地产泡沫规划。3月，被房地产操纵者选为炒作领头羊的上海市最先出台调控措施：征收5%营业税、城建税、教育附加费，七部委发布的“房产新政”等等措施，仍未能控制房价上涨。为控制银行信贷风险和强力调控房地产市场，国家规定银行停止转按揭业务，一举掐断炒房资金链。房产市场资金供给链被打断，供需天平完全偏向买方，群态心理形成退出房市预期。6月1日实施营业税新政，规定个人购买住宅不足２年转手交易，须全额征收５.８％的营业税。政策组合拳将使几万亿的社会巨额流动资本将不断从房地产市场流出，可以预计房地产在未来几年将熊途漫漫，跌势不止！
再简单分析政策引导社会巨额流动资金流入流出股市，形成牛熊交替。96年至2001年6月期间，利息从8%降到1.76%，使得银行6万亿存款不断投放到流通市值仅有6000千万的股市。当时主要表现是资金推动型，也就是资金流入远大于流出，群态思维把股市作为主要投资对象。此时，技术分析作用较大，分析主力成本推算涨幅方式较实用。资金推动型市场不论股价多高，都不愁没有资金接盘，博傻行为处处可见。类似现在房价高高在上，仍有人高唱凯歌冲进去购买。当年湘中意权证价格高于股价、百元亿安科技冠以纳米概念套牢众多人等等就是这种情况下的产物。今天的股市在查处违规资金、券商等等措施下，社会巨额流动资金流出股市远大于流入。非流通股转流通极大的打击了资金对股市的心里预期，各路精英指挥的资金源源不断主动或被动撤离。仅仅德隆系三驾马车市值损失就达150亿，强庄股暴仓带来的市值损失在千亿以上；券商自营盘资金和理财资金撤走2000亿；大大小小的游资资本撤走资金难以计数；主力资金流失达5千亿以上。国家大力扶持机构投资者，例如基金、QFII、社保基金，带来的增量资金屈指可数。如今，股市主力军是基金，其实是老百姓自己买股票的钱变成由基金来购买，4000亿规模中最多不过500亿是增量资金；QFII按40亿美元计算也不过是330亿人民币；社保资金大概500亿；统共才1330亿。股市市值流失2万亿，螳臂何以挡车？群态思维视股市为畏途，人心已背，老百姓不会再往股市投钱。非流通股转流通问题始终困扰股市，想要精英操纵的巨额流动资金流入股市引导大牛，这种情况只有等到股权分置硬着路——股价和净资产接轨，投资本金回报高于银行贷款利率，这些条件远未成熟。无利不起早，何况能精确分析和把握政策的精英！仔细分析资金供给和需求力量对比，两三年内就可能看到股市硬着路的结果。其实，外场资金并不缺乏。2004年末居民储蓄余额12.61万亿，企业储蓄余额8.94万亿，股市流通市值不到1万亿，缺的就是信心，缺的就是群态思维的共识。现阶段，硬性解决股权分置问题就向给疲弱的股市喝鸠酒，霸王硬上弓！7000亿非流通股以2元股价减持需1.4万亿资金，那里有这笔钱？怎么能不出现大熊走势？这个时段推出股权分置政策有两个重大致命缺陷：1)在宏观经济的调控周期，业绩难以支撑股价；2)根本没有考虑有没有承接资金，仓促让市场多空搏杀去解决股权分置的定价权，没有计算过解决股权分置资金缺口达万亿吗？高层真的没有大智慧？把股权分置理解为政府存量资本的再发行，那么，推出确实不合适。调控99年5.19行情的高层会犯如此低级的错误！5.19行情定性为恢复性上涨，本质上就是国家经济处于紧缩期，股市的大牛才能给予社会巨额流动资金投资出路，用泡沫经济拉动实体经济增长。前车之鉴尤在，格林斯潘低利率和克林顿免征IT产业税政策联手演绎纳斯达克5000点的大泡沫，成为推动美国经济长达数年增长的原因之一。股权分置问题下多空双方的惨烈肉搏，任何人都能看到，没有感触是不可能的。急于解决股权分置有可能牺牲一代股民利益，高层到底有无长远战略意图？中国经济迟早要和世界经济接轨，把股权分置问题放到中国图谋世界金融巨头和扩大直接融资需求改善银行资本结构的角度来分析才能得出：高层要利用社会乃至全世界巨额游资为中国经济建设服务。只有解决了股权分置问题，社会巨额流动资金才会大规模进入，这是铁定的事实，做大股市流通市值到十几万亿不是没有可能。届时，股市成为直接融资的主要市场之一，直接为实体经济服务。
二)不论是泡沫市场或实体经济，内在供需都是决定价格和价值主要因素之一。研究供需力量的对比才能真正把握事物发展趋势的必然规律，顺应趋势做大做强。细数历年投机市场的大事件：1)2000年对境内投资者开放B股，股指上涨十倍。当时B股流通市值几十亿美元，上海市居民外汇储蓄就有300亿美元。但是，炒作B股没有形成群态思维，最终会打回原形；2)2003年H股上涨4倍，是由于国际资金看好中国经济的高速增长竞相投资，H股从区域性被冷落的市场成为国际巨额资金投资的最佳场所；3)为何美国2003年攻打伊拉克都没有让石油价格大幅上涨？ 2004年大宗商品价格指数却暴涨，石油、重金属价格翻翻。因为中国2003年、2004年固定资产投资的高增长，使得中国乃至世界整体供需短期失衡(2004年中国石油需求的增长占世界石油需求增长的50%)，造就了期市大牛和2003年底的股市1300点---1700点大牛市(中国本轮针对固定资产的宏观经济调控源于此)；4)96年—2001年大牛市是降息、居民存款流入股市等多种因素下产生，它们导致群态思维把股市作为主要投资场所，全民炒股，万亿资金流入能不产生大牛市吗？4)股指2200点下跌到1000点，是融资需求远大于资金供给的必然。股权分置、大型国企上市、增发再融资等等万亿资金的需求缺口对应的供给力量呢？市场对资金太过渴求!同时，群态思维的供给力量不仅没有培养起来，还被深深刺伤。没有好的政策得到老百姓认同，股指仍将以走熊为主。不论缩股、送股、权证那种方式，解决不了资金供给，股权分置必然导致股市硬着路！5)房地产市场也是政策放大需求产生大牛，政策压缩需求后，房地产必定“熊入冬季”。
用历史案例分析，得出结论：所有因素汇集结果就是需求和供给的博弈。泡沫市场成本是中准价格，投机力量才是最高、最低两个极端价的决定力量。就算能牢牢把握各种力量对内在供需的影响，也只是把握了大的趋势，在泡沫市场仍然不够精细。还要分清因素影响力度、起作用的先后顺序、多空因素对搏后的市场群态心里变化等等。简单的说就是把握质变是基础，把握量化的程度才是难得一见的精英人才。此种人才千金难求！
三)经济周期对泡沫市场的影响：股市体现经济周期，就是认为泡沫市场和实体经济等同一样幼稚。两者之间的必然联系就是社会巨额流动资本的投向，可能同时流入，也可能流入其一再流入另一个。泡沫市场的房地产和股市翘翘板现象十分明显，同样是老百姓作为终端，资金竞争不言而喻。2001股市大熊，资金大量流出，其后房市暴涨，两者是有必然相关性的。在精英眼中炒房和炒股完全是一回事，原理相同方式变化，手法不同而已。是不是房市破灭后，退出资金就会进入股市呢？一个没有获利可能的市场，任何资金都不会进入。在解决股权分置问题和国家对股市免费资金供给者定位改变后，股市才会有可能重拾牛途。经济周期如果能提供较好的上市公司业绩，同时社会有大量的流转资金，股市体制上没什么问题，那么股市是能提前体现经济周期。现在，我国处在减速增长经济周期阶段，由于宏观经济调控力度将在未来1—2年内体现出来，各行业价格指数不断下滑。例如：汽车行业将重新洗牌，三分之一的企业将面临生存危机；石化行业在巴斯夫等大型装置投产后产品价格受压；钢铁、水泥、房地产乃至银行等等将全面进入紧缩期。上市公司业绩难以支撑1100点的股价，股市任重道远，前景渺渺。投资压缩、内需增长率低、外贸减速等因素使得本轮紧缩期不会少于两年，金属期货、和原油期货市场熊态必现。
四)泡沫市场的投资理念：投资理念就是一面旗帜，使群态思维唯其马首是瞻，达到统一思想，指引资金共进退的目的。97年香港回归概念、98年绩优股概念、99年和2000年网络股概念乃至近期的价值投资理念，不过是精英顺应市场需求创造的帅旗。以各种投资理念统一各路资金的思想，在攻击高价位区时让跟风者放心。流行过后，高高挂在顶位的普通投资者每每大呼上当。历史以不同方式重复演绎，上当者乐此不疲。创之者富，效之者贫，在泡沫市场表现的淋漓尽致。有没有永久的投资理念能保证资金安全获利？1)跟上市场需求，善变的思维是一条，这是动的方式。动的方式最终落实到顺应大盘走势，不论多高升的理念，在上市公司不能达到高速增长后，股价只有跟随股指而动。投机天才中的精英游刃在多空翻转之间，幸甚至哉，畅快淋漓！2)追求公司多年高速增长，股价随公司发展上升，这是静的方式。静的方式就是行业加个股分析，在资金极端匮乏的市场寻找高增长的公司。实质就是资金达成共识锁仓做庄，中途即使有人下车也有新的资金填补。经济周期紧缩和股权分置打压高价股背景下，加上市场2年的挖掘，1390家上市公司最多不过剩下3、5家(另文详解2家)有此高增长可能。它们的共性是满足以下几点之一：1)公司有市场定价权，需求远大于供给；2)公司区域或全国市场年均净利润50％速度增长；3)公司行业技术或品牌壁垒相当高。说起来容易，做起来很难。行业分析中最基本能力的就是能计算未来业绩和公司财务上的或有风险，更加主要是能预见行业供需曲线。行业分析的方式和套路已经程序化，难的是对需求市场、经济周期准确的把握。把握变化才是行业分析的精髓！动静相宜的投资理念，才是资金弱市生存之道。
五)精英人才的操纵：英雄开创历史还是历史创造英雄，这是鸡和蛋的问题。泡沫市场的精英利用政策等因素分析出供需的不平衡来操纵价格，跨市套利等等。每一次战役不论大小，凝结多空双方精英的智慧和心血，有时失误的后果不堪设想。前途多征战，胜利的喜悦早已被平常心取代。2003年的黄豆价格从2000元/吨涨到4000元/吨，事后才知道中国政府将在美国采购几十亿美元农产品削减中美贸易逆差，中国政府购买了历史最高价的黄豆。近期美国国会施压人民币升值，中国外汇储备陡升。政客暗示资金还是资金操纵政客，依然是鸡和蛋的问题。泡沫市场从来就是精英们合谋操纵的舞台！998点(救救吧)做多、1748点(一起死吧)做空，哪有这么多巧合！精英在1748点和998点识破管理层意图，逆群态思维做市。人贪婪我恐惧，人恐惧我贪婪，精英们把握短期群态思维的心里，出击在市场盲点，顺趋势、逆趋势在泡沫市场呼风唤雨。
怎样认识当今的泡沫市场？房地产步入下跌周期是不争的事实，十年一次大需求，估计见底在3—5年后。股市较为复杂：1)经济周期：五月工业品出厂价格(PPI)增幅高于全国居民消费价格(CPI)增幅，中国未来几年临制造业、基础建设和房地产业的产能过剩，国内物价下跌将迫使区内其它国家的出口价格回落，世界贸易放缓，全球经济增长减速，中国经济面临通货紧缩。上市公司业绩大幅下滑，股价难以支撑1100点；2)资金：股权分置资金缺口万亿，市场悲观气氛浓重，群态心理以解套就撤离为主，行情将十分低迷；3)操纵：基金的主力持仓占流通市值的25％以上，生存问题迫使主力选择大幅下跌做反弹维持生存，这也是主力用动的方式生存的唯一手法。举个例子简单介绍：998点(救救吧)就是精英识破千点关口管理层必定出台利好救市，联手演绎“吃饭”行情。调集5个亿就能作出“6.8”行情，首先选领头羊。长电 （600900行情,资料,咨询,更多）股价太高，价值挖掘已尽；宝钢 （600019行情,资料,咨询,更多）面临钢材市场大调整，刚增发完毕机构持仓心态不稳；唯有中石化 （600028行情,资料,咨询,更多）销售额50％是原油不受经济周期影响，同时股价下跌幅度过大过快。中石化 （600028行情,资料,咨询,更多）作为主攻领头羊是精英必然的选择。6月3号开始建中石化 （600028行情,资料,咨询,更多）头寸，耗资2个亿。6月8日前市场集合竞价金额约1千万，当日集合竞价成交金额1.3亿， 5个亿中用1.2亿资金扫盘优质权重股，做高开13点集合竞价。剩余1.8亿资金攻击中石化 （600028行情,资料,咨询,更多），不论价位收集所有卖盘，点燃做多的群态思维，逼空做空的基金，诱使多头基金拉台手中重仓个股，当日涨停板价位就减仓中石化 （600028行情,资料,咨询,更多）。6月9日，将做集合竞价的1.2亿资金变现，盘中对倒放量出货中石化 （600028行情,资料,咨询,更多）。政府出利好，坚决减仓。用5个亿完成一次反弹，在其它个股上获利，完美的一仗。用区区5亿解救几十个亿的套牢盘，手法简洁明了！998点反弹，攻击在群态思维的盲点，逆市生存之道，胆大心细坚韧凶悍。思维方式只是个表象，重要的是思维对短期需求的精准把握和程度控制！4)采用权证方式解决股权分置问题带来获利大机遇：长远上看，股权分置资金缺口巨大，需求远大于供给，股指必将下滑。沽空权证将成为主力资金首选的获利方式。精英们先将前几只权证做多配合政策大环境，大量权证发行后扫盘沽空权证，迫使老百姓做多接盘。5)中国经济增长放缓，将导致全球经济增长放缓，需求减弱，世界经济有可能进入紧缩周期。精英们必将撤离股市巨额资金投入到放空大宗商品期货(农产品除外)上，首选品种就是铜。6)预计下次股指低点在850—900点左右，时间可能在8—9月。只是盘面感觉，理由就是多年做盘经验的直觉(见笑了)，不妨按此操作试试。
正确认识泡沫市场都在下降周期才能生存。生存之道在于长久，弱市求生存，强市谋发展。善战善守，等待机会，利用这段时间收集网络精英人才，建立起强大的咨询力量和绝好的市场口碑是证券市场投资机构可以考虑的方式。 |
